Olympus Blog

Thông tin này được bà Nguyễn Ngọc Linh, Giám đốc Tự doanh Công ty Chứng khoán DNSE nêu tại tọa đàm “Đáp đáy cưỡi rồng” hôm 12/1. Chuyên gia này nhận định, sóng cổ phiếu ngân hàng trong năm 2024 sẽ hút dòng tiền và hỗ trợ trợ thị trường chứng khoán.

Ngược dòng về năm 2023, bà Linh cho rằng nhiều nhà đầu tư phải đợi lâu để hái quả ngọt khi năm giữ cổ phiếu ngân hàng, song ngay từ những phiên đầu năm 2024, đã nhìn thấy những tín hiệu tích cực từ nhóm cổ phiếu này. Trong tuần giao dịch từ 8-12/1, cổ phiếu của các nhà băng vẫn là nhóm đóng góp tích cực nhất cho VN-Index và trở thành tâm điểm đầu tư, hút dòng tiền lớn.

Chia sẻ góc nhìn về nhóm cổ phiếu này, ông Trần Ngọc Báu, Nhà sáng lập và Giám đốc điều hành WiGroup nhận định, các cổ phiếu đóng góp lượng vốn hoá lớn như ngân hàng khi tạo sóng sẽ tác động tích cực đến thị trường.

Dẫn chứng về khả năng tạo sóng của nhóm cổ phiếu nhà băng, chuyên gia này dự báo tăng trưởng lợi nhuận năm 2024 của các ngân hàng sẽ khả quan. Động lực tăng trưởng đến từ biên lãi ròng (NIM) phục hồi nhờ sự chênh lệch giữa lãi suất huy động và lãi vay.

“Hiện, lãi suất huy động động động đang giảm nhanh hơn lãi suất cho vay. Bước qua 2024, các mảng chính của ngân hàng, điển hình như tín dụng sẽ đem về nguồn thu tốt”, ông Báu nói.

Ngoài động lực tăng trưởng đến từ NIM, theo ông Trần Ngọc Báu, nợ xấu có thể sẽ lập đỉnh vào quý IV và quý I-II/2025. Tuy nhiên, tính riêng năm nay, mức trích lập nợ xấu dự kiến vẫn tăng, song không nhanh bằng nguồn thu, giúp lợi nhuận trung bình ngành có thể tăng 20%.

Đánh giá này của ông Báu cũng trùng với nhiều báo cáo phân tích được phát hành bởi các công ty chứng khoán. Từ mức nền thấp năm 2023, giới phân tích dự báo lợi nhuận toàn ngành ngân hàng có thể tăng 10-14% năm nay, trong đó nhiều nhà băng có thể tăng gấp 3-4 lần trung bình.

“Tăng trưởng tín dụng sẽ khả quan cùng với NIM được cải thiện nhờ môi trường lãi suất thấp được duy trì”, báo cáo về ngành ngân hàng của Công ty chứng khoán MBS viết.

Theo nhóm phân tích, lợi nhuận nhóm ngân hàng có thể tăng trưởng khả quan năm nay, dù áp lực trích lập dự phòng vẫn còn lớn. Danh mục theo dõi của MBS gồm 12 ngân hàng, với dự báo lợi nhuận năm nay tăng trưởng 12,6-73,4%, trên mức dự kiến 13-14% của toàn ngành.

Ở chiều thận trọng hơn, Công ty chứng khoán Vietcombank (VCBS) và Công ty chứng khoán KB dự báo năm nay ngành ngân hàng có thể đạt mức tăng trưởng 10%.

Đánh giá về dư địa tăng trưởng của cổ phiếu ngân hàng ông Nguyễn Tuấn Anh, nhà sáng lập FinPeace nhận định, những nhà đầu tư sở hữu cổ phiếu ngân hàng vừa mới đi qua một cơn sóng tăng khoảng hơn 10%. Tuy nhiên, mức này chưa đáng kể so với những cơn sóng trong quá khứ như thời điểm 2006 hay giai đoạn 2020-2022.

“Dư địa tăng trưởng của cổ phiếu ngân hàng vẫn còn, nhà đầu tư sẽ phải mua giá cao hơn nếu bán ra quá sớm”, bà Linh nói.

Thảo Vân

Theo thỏa thuận hợp tác, PYN Elite Fund sẽ đầu tư vào DNSE với giá trị tương đương 12% vốn cổ phần DNSE. Sau khi hoàn tất các thủ tục cần thiết, thương vụ này sẽ đưa quỹ ngoại từ Phần Lan trở thành cổ đông lớn thứ hai của Chứng khoán DNSE, sau Encapital Holdings.

Đồng thời, PYN Elite Fund sẽ hỗ trợ DNSE kết nối với các nhà đầu tư châu Âu đang quan tâm và sẵn sàng đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt Nam, để nâng cao khả năng tiếp cận vốn của doanh nghiệp.

PYN Elite Fund đánh giá, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn còn dư địa phát triển trong dài hạn. Quỹ ngoại đến từ Phần Lan dành phần lớn tỷ trọng đầu tư trong lĩnh vực tài chính, ngân hàng, công nghệ… tại thị trường Việt Nam.

Ông Petri Deryng – nhà sáng lập quỹ cho biết đã theo dõi các bước phát triển của DNSE từ lâu. Nhận định về triển vọng DNSE dưới định hướng là một công ty chứng khoán công nghệ, ông Petri Deryng đánh giá kế hoạch phát triển DNSE đang được xây dựng tốt.

“Tuy nhiên, tôi kỳ vọng vào những bước tiếp theo của DNSE, triển vọng không chỉ 5 năm tới mà còn ở chặng đường 20 năm tiếp theo”, ông Petri Deryng nói.

Còn ông Nguyễn Hoàng Giang – Chủ tịch Hội đồng quản trị Chứng khoán DNSE, cho biết doanh nghiệp đã đưa ra chiến lược rất rõ ràng để trở thành công ty chứng khoán công nghệ dẫn đầu thị trường. Vì vậy, việc huy động nguồn lực vốn là yếu tố quan trọng để thực hiện định hướng này.

“Cơ hội hợp tác với PYN Elite Fund là cú hích giúp chúng tôi nâng cao năng lực tài chính để hiện thực hóa kế hoạch sau IPO cũng như trong dài hạn, đồng thời có khả năng tiếp cận những nguồn vốn tiềm năng từ các đối tác uy tín khác”, ông Giang nhấn mạnh.

Với định vị trở thành công ty chứng khoán công nghệ, Chứng khoán DNSE hướng tới mục tiêu “Đơn giản hóa đầu tư cho người Việt”. Hơn 2 năm sau khi trở thành thành viên của Encapital, DNSE tăng vốn điều lệ lên mức 3.000 tỷ đồng, nằm trong top công ty chứng khoán có vốn điều lệ lớn nhất thị trường. Vừa qua, công ty này thông báo sẽ tiến hành chào bán 30 triệu cổ phiếu lần đầu ra công chúng nhằm huy động 900 tỷ đồng, trở thành công ty chứng khoán duy nhất IPO trong vòng 5 năm trở lại đây.

DNSE hiện sở hữu nhiều sản phẩm hỗ trợ nhà đầu tư như Margin Deal – hệ thống quản trị giao dịch và cho vay margin theo từng lệnh mua bán với ưu thế linh hoạt lựa chọn gói vay margin, giảm thiểu rủi ro cho danh mục của nhà đầu tư. Công ty chứng khoán mô hình fintech này cũng ra mắt Ensa – môi giới ảo có thể tương tác, cung cấp thông tin và khuyến nghị đầu tư cho khách hàng 24/7 thông qua chatbot.

Về chiến lược phát triển thị phần khách hàng, công ty liên tục nằm trong top đầu thị phần tài khoản mở mới năm qua, nhờ cách tiếp cận nhà đầu tư khác biệt. Tận dụng thế mạnh công nghệ, DNSE kết nối API với các đối tác dữ liệu, tài chính, ví điện tử như ZaloPay, FiinTrade… tạo nên trải nghiệm giao dịch một chạm. Doanh nghiệp này đồng thời sử dụng mạng xã hội Bò và Gấu, kênh giải trí về tài chính chứng khoán để tiếp cận, đồng hành cùng nhà đầu tư.

Trong đợt chào bán cổ phiếu IPO đầu tiên, nhà đầu tư có thể đăng ký và mua cổ phiếu IPO online 100%. Sau đợt IPO, vốn điều lệ của DNSE sẽ đạt mức 3.300 tỷ đồng. Công ty chứng khoán công nghệ này hướng đến mục tiêu gấp 5 lần lượng khách hàng cũng như số tài khoản vào năm 2025. Chất lượng tệp khách hàng cũng được kỳ vọng sẽ cải thiện với NAV (tài sản ròng) trung bình dự kiến tăng gấp 4 lần.

Thảo Vân

VN-Index đi dưới tham chiếu cả ngày hôm nay khi áp lực bán xuất hiện từ đầu phiên và lan rộng cả thị trường. Trong buổi sáng, có lúc chỉ số này về sát 1.147 điểm – pha giảm điểm mạnh nhất kể từ đầu năm. Nhưng về sau, chỉ số đại diện sàn HoSE dần cải thiện.

Chốt phiên, VN-Index giảm hơn 7,5 điểm về khoảng 1.154,7 điểm, mức thấp nhất tuần này. Toàn sàn HoSE có 380 mã giảm giá, trong khi số lượng tăng là 132 cổ phiếu.

Hôm nay nhóm ngân hàng có vai trò lớn trong việc nâng đỡ thị trường tránh hạ điểm sâu khi dòng tiền tiếp tục đổ vào ồ ạt. Trong top 10 cổ phiếu đóng góp tích cực cho chỉ số chung, ngành này chiếm hết 7 mã gồm MBB, CTG, ACB, TCB, STB, SHB và HDB. Tính chung tuần này, cổ phiếu của các nhà băng vẫn là nhóm đóng góp tích cực nhất cho VN-Index và trở thành tâm điểm đầu tư, thu hút dòng tiền lớn.

Trừ ngân hàng và ôtô – linh kiện phụ tùng, các ngành còn lại đều sụt giảm. Riêng bất động sản, với thanh khoản cao, trở thành tác nhân chính ghì thị trường đi xuống trong phiên hôm nay.

Sắc đỏ chiếm phần lớn bảng điện ngành địa ốc. NVL, CII và HDC là ba mã có tổng giá trị giao dịch hàng trăm tỷ đồng, cùng giảm trên 3%. Các mã có thanh khoản cao khác như DIG, DXG, CEO, KBC, IDC và TCH đều ghi nhận thị giá sụt hơn 2%. Ngành này còn ghi nhận VHM đứng thứ ba trong nhóm những cổ phiếu gây mất điểm VN-Index nhiều nhất.

Trong phiên, thị trường ưu tiên lệnh bán, thanh khoản sàn HoSE lại tăng lên khá mạnh. So với hôm qua, tổng giá trị giao dịch tích lũy thêm khoảng 5.400 tỷ lên hơn 22.700 tỷ đồng. Điểm sáng là khối ngoại tiếp tục mua ròng ở phiên thứ hai. Tuy nhiên, giá trị chỉ đạt khoảng 12 tỷ đồng.

Chứng khoán Vietcombank (VCBS) dự báo tuần tới VN-Index có thể tiếp tục xuất hiện những phiên rung lắc điều chỉnh. Nhóm phân tích này khuyến nghị nhà đầu tư cần bám sát thị trường ở các mốc 1.150 và 1.130 điểm.

Tất Đạt

Theo số liệu mới đây của Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA), tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp trong năm 2023 được ghi nhận khoảng 311.240 tỷ đồng, phần lớn là phát hành riêng lẻ. Ngân hàng là nhóm phát hành nhiều nhất với hơn 176.006 tỷ đồng, theo sau là nhóm bất động sản với hơn 73.200 tỷ đồng (chiếm 23,5%).

Lượng vốn huy động qua kênh trái phiếu của các doanh nghiệp địa ốc trong năm 2023 đã tăng 40,8%. Con số này còn thấp so với hai năm cao điểm 2020-2021 (lúc này thị trường nhà đất đang tăng trưởng nóng), nhưng vẫn cao hơn khoảng 20% so với giai đoạn trước dịch (năm 2019).

Trong năm qua, thị trường ghi nhận nhiều doanh nghiệp bất động sản phát hành trái phiếu với giá trị hàng nghìn tỷ đồng mỗi lô. Công ty TNHH Capitaland Tower có 4 đợt phát hành và huy động tổng cộng hơn 12.200 tỷ đồng. Nếu chỉ xét giá trị từng lô, Công ty TNHH Kinh doanh nội thất Luxury Living mới là doanh nghiệp huy động vốn nhiều nhất với 4.800 tỷ đồng.

Về lãi suất, nhóm này thường đưa ra mức hai con số, phố biển nhất là 12% một năm. Một số doanh nghiệp còn đặt lãi suất cao hơn. Trong đó, quán quân là Vinam Land và Nhà ở xã hội Xuân Thành khi trả lãi cho các trái chủ 14% một năm, vào nhóm những lô trái phiếu có lãi suất cao nhất thị trường.

Việc huy động vốn của các doanh nghiệp địa ốc gần như yên ắng trong nửa đầu năm. Có tháng, thị trường không ghi nhận đơn vị nào phát hành thành công. Kênh trái phiếu ấm dần lên từ nửa cuối năm, sau khi Nghị định 08 cho phép doanh nghiệp có thể đàm phán với người mua trái phiếu để thanh toán gốc, lãi đến hạn bằng tài sản khác, ra đời giúp gỡ khó thị trường.

Tuy nhiên, theo Chứng khoán DSC, các doanh nghiệp bất động sản phát hành trái phiếu trong thời gian này không phải để phục vụ kinh doanh khi nguồn cung mới và tỷ lệ hấp thụ sản phẩm trong năm 2023 đã giảm sâu so với năm trước đó. Nhóm phân tích này cho rằng, mục đích phát hành trái phiếu của nhóm địa ốc chủ yếu để tái cấu trúc và giãn thời gian trả nợ.

Trái phiếu là kênh huy động vốn thường dùng để thực hiện các dự án, kế hoạch kinh doanh mang tính trung, dài hạn. Từ cuối năm 2022, thị trường này tiếp tục gặp biến động sau vụ việc của Ngân hàng SCB và Tập đoàn Vạn Thịnh Phát khiến nhà đầu tư mất niềm tin và yêu cầu doanh nghiệp phải mua lại trái phiếu trước hạn. Kéo theo đó, nhiều doanh nghiệp gặp khó khăn khi phát hành trái phiếu mới. Với bất động sản, thế khó này càng lớn hơn khi thị trường giao dịch rơi vào tình trạng “đóng băng”, nhiều doanh nghiệp gặp khó về dòng tiền, áp lực trả nợ từ đợt tăng trưởng nóng trước đó đổ dồn cùng một lúc.

Theo đơn vị xếp hạng tín dụng VIS Rating, các doanh nghiệp trong lĩnh vực bất động sản nhìn chung có sức khỏe tài chính ở mức yếu, thể hiện bởi đòn bẩy tài chính cao và nguồn tiền mặt dự trữ thấp. Chỉ số nợ trên lợi nhuận trước thuế, khấu hao và lãi vay (EBITDA) của doanh nghiệp bất động sản phát hành trái phiếu tính đến quý III là 10,2 lần – cao nhất trong số các ngành.

Tuy nhiên, đơn vị này cũng dự đoán trong thời gian tới, các doanh nghiệp địa ốc sẽ có thể cải thiện khả năng trả nợ nhờ hoạt động kinh doanh phục hồi, mang về dòng tiền và khả năng tiếp cận nguồn tài chính mới. Nhờ đó, số lượng trái phiếu mới phát sinh có tiềm ẩn rủi ro và tỷ lệ hình thành nợ xấu ở các ngân hàng sẽ chậm hơn kể từ năm 2024.

Tất Đạt

Việt Nam được xướng tên cùng Nhật Bản và Ấn Độ, sau khi CNBC khảo sát ý kiến các nhà phân tích. Tương tự hai thị trường này, Việt Nam đang hưởng lợi từ chiến lược “Trung Quốc + 1” khi các công ty đa quốc tiến hàng đa dạng hóa đầu tư.

Andy Ho, Giám đốc đầu tư VinaCapital Group cho rằng đây là thời điểm thích hợp để rót tiền vào chứng khoán Việt Nam. “Trong 6 đến 12 tháng tới, Việt Nam sẽ là thị trường tốt vì giá cổ phiếu rẻ, với P/E chỉ 11-12, thấp hơn trung bình khu vực 20-25%”, ông nói với CNBC.

Khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày ở Việt Nam đã tăng từ 500 triệu USD một năm trước lên khoảng một tỷ USD mỗi ngày hiện nay. Theo ông Andy Ho, cơ hội đầu tư nằm ở cổ phiếu ngành tiêu dùng, chăm sóc sức khỏe và bất động sản.

Thanh khoản cải thiện, các nhà đầu tư đang chọn chứng khoán là kênh đầu tư hấp dẫn, thay vì gửi tiền vào ngân hàng khi lãi suất giảm.

Việt Nam đặt mục tiêu nâng hạng thị trường chứng khoán vào 2025. Ông Tyler Nguyen, Phó chủ tịch Maybank Securities Vietnam đánh giá thị trường cận biên tại đây còn rất non trẻ nhưng “có thể thấy tin tốt vào 2025”.

Về điều kiện vĩ mô, kinh tế Việt Nam được dự báo tăng trưởng 6-6,5% năm nay. Sự lạc quan ở thị trường này cũng khiến đầu tư trực tiếp nước ngoài năm ngoái đạt hơn 36,6 tỷ USD, tăng 32% so với 2022, theo số liệu của Cục Đầu tư nước ngoài (Bộ Kế hoạch & Đầu tư).

Theo nhà kinh tế ASEAN tại HSBC Yun Liu, Trung Quốc chiếm khoảng một nửa dòng vốn FDI mới vào Việt Nam năm qua, phản ánh sức hấp dẫn của quốc gia Đông Nam Á này với tư cách là một trung tâm sản xuất đang lên.

Chỉ số Niềm tin Kinh doanh (BCI) do Hiệp hội Doanh nghiệp châu Âu tại Việt Nam (EuroCham) phát hành ngày 8/1 gọi Việt Nam là “ngôi sao đang lên” trong đầu tư toàn cầu. 62% doanh nghiệp châu Âu được khảo sát xếp hạng Việt Nam trong số 10 điểm đến đầu tư toàn cầu hàng đầu, với 17% xếp ở vị trí cao nhất.

Trước cạnh tranh ngày càng tăng trong khu vực, Gabor Fluit, Chủ tịch Eurocham, cho rằng Việt Nam cần hoàn thiện các chính sách, chiến lược để thu hút và duy trì đầu tư trực tiếp nước ngoài.

Viễn Thông

Dù biên độ thu hẹp, chứng khoán vẫn nối dài chuỗi phiên tăng điểm sang đầu tuần này. VN-Index mở cửa phiên 8/1 trên tham chiếu, nhờ diễn biến tích cực của nhóm ngân hàng – nhóm cổ phiếu trụ chi phối thị trường những phiên gần đây. Đà tăng của nhóm ngành này giúp cân bằng áp lực chốt lời ở phần còn lại.

Tuy nhiên, khác với những phiên trước, sự phân hóa trong nhóm ngân hàng diễn ra mạnh hơn khi đà tăng chỉ còn tập trung vào một số cổ phiếu. Biên độ tăng của VN30 hôm nay cũng chậm lại, khác với những phiên trước, khi áp lực bán ở nhóm khác trong rổ vốn hóa lớn mạnh lên.

Ngoài ngân hàng, sắc xanh của nhóm bất động sản cũng hỗ trợ chỉ số một phần. Diễn biến này giúp VN-Index nối dài chuỗi phiên tăng lên 7, đóng cửa trên 1.160 điểm (tăng 5,5 điểm, 0,48%). VN30-Index chỉ tăng hơn 2 điểm (0,2%), đạt 1.163 điểm. Trên sàn Hà Nội, HNX-Index và UPCOM-Index chốt phiên gần tham chiếu.

Thanh khoản toàn thị trường đạt hơn 21.600 tỷ đồng. Trong đó, thanh khoản trên sàn HoSE hơn 19.200 tỷ đồng, tăng hơn 3.700 tỷ đồng so với phiên trước. Nhà đầu tư nước ngoài hôm nay bán ròng hơn 249 tỷ đồng, phiên thứ năm liên tiếp.

Sàn HoSE có 273 cổ phiếu tăng giá, so với 234 cổ phiếu giảm giá. Trong nhóm VN30, số mã tăng cũng nhỉnh hơn với tỷ lệ 16:13.

BID là cổ phiếu đóng góp nhiều nhất cho VN-Index với 2.7 điểm, khi mã này đóng cửa tăng 4,3%, lên 46.400 đồng. Ngược lại, MSN là cổ phiếu ảnh hưởng tiêu cực nhất tới chỉ số khi mã này giảm 1,9%, xuống 66.600 đồng.

Ngân hàng cũng là nhóm ngành tăng mạnh nhất hôm nay. Ngoài BID, TCB tăng 2,7%, CTG có thêm gần 2%, SHB, MBB, VIB vượt tham chiếu hơn 1%. Tuy nhiên, nhiều mã ngân hàng cũng đóng cửa trong sắc đỏ, như SSB, STB, ACB, TPB.

Ở phân khúc vốn hóa trung bình, bất động sản là nhóm được chú ý nhất. Bộ đôi NBB, CII đóng cửa ở trạng thái tăng kịch trần, nhiều mã khác nhóm này tăng 1-3%.

Minh Sơn

Chỉ số đại diện sàn HoSE mở cửa trong sắc xanh nhưng nhanh chóng bị kéo về dưới tham chiếu. VN-Index giằng co liên tục khi bảng điện đa phần nhuộm sắc đỏ, song biên độ giảm ở mức thấp. Lực đỡ của thị trường hôm nay là một số cổ phiếu bất động sản và xây dựng có thanh khoản lớn vẫn tăng đều, như CII, PDR, NVL, DIG, KBC, hay nhóm tài chính STB, MSB, VND, VIX.

Thị trường xấu đi vào cuối buổi sáng khi áp lực chốt lời xuất hiện dày đặc. Phần lớn thời gian phiên giao dịch chiều, VN-Index trong sắc đỏ, có lúc về sát 1.155 điểm, giảm gần 5 điểm so với tham chiếu. Tuy nhiên trước khi vào phiên ATC, thị trường cải thiện điểm số. VN-Index đóng cửa ở 1.158,6 điểm, giảm khoảng 1,6 điểm so với hôm qua.

Độ rộng thị trường nghiêng về bên giảm giá, khi có gần 60% cổ phiếu mang sắc đỏ. Nhóm dầu khí, trong đó có mã GAS, gây ảnh hưởng tiêu cực tới chỉ số toàn thị trường. Cổ phiếu ngành này đi lùi sau thông tin Saudi Arabia giảm giá bán dầu thô, đẩy mặt bằng nhiên liệu thế giới lao dốc. Kết thúc phiên giao dịch hôm nay giá dầu thô Brent giảm 3,4%, lùi về 76,12 USD một thùng, còn dầu WTI cũng hạ 4,1%, còn 70,77 USD một thùng.

Bất động sản cũng có diễn biến kém khả quan. Nhiều mã như DIG, CEO, NVL, VRE, KDH, HDC đồng loạt giảm trên 1%. Tuy nhiên, bảng điện có sự phân hóa lớn khi các cổ phiếu hưởng lợi từ thông tin TP HCM phê duyệt kế hoạch đấu giá đất Thủ Thiêm vẫn giữ vững sắc xanh như CII, PDR.

Thanh khoản giảm cùng chiều điểm số khi tổng giá trị giao dịch trên sàn HoSE đạt hơn 18.400 tỷ đồng, mất gần 760 tỷ đồng so với phiên trước. Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng phiên thứ sáu liên tiếp. Chênh lệch giữa hai chiều mua và bán hôm nay khoảng 115 tỷ đồng.

Tất Đạt

VN-Index chốt năm 2023 ở sát 1.130 điểm, tăng hơn 12% so với năm trước. Sau đợt điều chỉnh mạnh, chỉ số này giao dịch quanh vùng 1.100 điểm từ tháng 11 đến nay. Đây là vùng giá VN-Index từng đạt trong ba lần, gần nhất là tháng 1/2021, trước đó là tháng 1/2018 và xa hơn là tháng 1/2007 – cách đây 17 năm.

Tuy nhiên, theo các chuyên gia, nếu dựa vào dữ kiện này để suy luận thị trường chứng khoán không mang lợi nhuận gì cho nhà đầu tư sau gần hai thập kỷ là không chính xác. “Bản chất ngưỡng 1.100 của VN-Index lần này có sự khác biệt”, ông Võ Nguyễn Khoa Tuấn – Giám đốc Nghiệp vụ cấp cao, lĩnh vực chứng khoán Dragon Capital, nói trong buổi gặp gỡ nhà đầu tư gần đây.

Ông phân tích, 1.100 điểm vào năm 2007 là mức đỉnh của thị trường “bong bóng” khi P/E (giá thị trường so với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu) lên đến 50 lần, P/B (giá thị trường so với giá trị sổ sách) cũng lên đến 8,5 lần. Trong khi đó, vùng 1.100 điểm hiện tại là “chân sóng” cho chu kỳ tăng trưởng mới của thị trường chứng khoán, định giá P/E và P/E hiện tại chỉ ở mức 13 và 1,6 lần.

“Định giá hiện rẻ hơn năm 2007 rất nhiều và cơ hội upside (triển vọng tăng trưởng) cho thị trường trong 5 năm tới rất tốt”, chuyên gia Dragon Capital nhấn mạnh.

Thực tế, mốc 1.100 điểm được ghi nhận đầu tiên vào năm 2007. Thời điểm đó, thị trường hưng phấn trước làn sóng IPO của nhiều doanh nghiệp Nhà nước như Bảo Việt, Đạm Phú Mỹ, Vietcombank… Ngoài ra, kinh tế tăng trưởng nhanh, Việt Nam gia nhập Tổ chức Thương mại thế giới (WTO) và chính sách tiền tệ nới lỏng cũng kích thích cho thị trường.

Từ mốc 300 điểm hồi đầu năm 2006, chỉ số này chỉ cần hơn một năm để nhân lên 4 lần về điểm số. Có những phiên, hơn một nửa cổ phiếu trên sàn HoSE tăng kịch trần, nhiều mã có giá hàng trăm nghìn đồng – ngang ngửa mức lương cơ sở thời điểm đó. “Cơn sốt” chứng khoán tỏa đi khắp nơi, nhiều người rủ nhau đầu tư khi “chỉ cần mua là có lãi”.

Thị trường nhanh chóng “sập” trong năm 2008 với mức giảm gần 70%. Đến tháng 3/2009, VN-Index lùi về sâu ở vùng 230 điểm. Nhưng đó cũng là thời điểm khởi đầu cho chu kỳ tăng giá rất mạnh gần thập kỷ sau. Trong giai đoạn đó năm tốc độ cải thiện lên đến hàng chục phần trăm. Số năm thị trường tăng điểm nhiều hơn hẳn số năm đi lùi.

Ngay cả trong những lần VN-Index lấy lại mốc 1.100 điểm vào đầu năm 2018 và đầu năm 2021, định giá thị trường hiện tại vẫn rẻ hơn hai giai đoạn trước. Theo tính toán của SGI Capital, P/E hiện tại là 13 lần và P/B khoảng 1,6 lần – đều vào mức rẻ nhất lịch sử.

Ngoài khác biệt về định giá, nhóm phân tích này còn cho rằng mốc 1.100 điểm hiện tại sẽ trở thành “ngưỡng hỗ trợ” của xu hướng tăng dài hạn, thay vì là con số thử thách cho thị trường nhiều lần suốt 17 năm qua. SGI Capital đưa ra nhận định trên dựa vào quyết tâm của Chính phủ đưa Việt Nam vào nhóm các thị trường mới nổi trong hai năm tới, thanh khoản sẽ tăng lên cùng VN-Index và mức tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp chung trong năm 2024 khoảng 15-20%.

Với định giá hấp dẫn và mặt bằng lãi suất thấp, nhiều công ty chứng khoán cho rằng đây là thời điểm thích hợp để tích sản bằng cổ phiếu. Chứng khoán MB (MBS) nói thị trường sẽ ghi nhận nhiều thông tin hỗ trợ trong thời gian tới khi hệ thống KRX (hệ thống công nghệ thông tin mới cho sàn HoSE, cho phép giao dịch trong cùng một ngày) được đi vào vận hành, tạo nền tảng cơ sở để nhiều sản phẩm mới được triển khai, từ đó rút ngắn con đường nâng hạng thành thị trường mới nổi của Việt Nam. Vì vậy, nhóm phân tích này cho rằng định giá thị trường hợp lý là cơ hội để tích lũy cổ phiếu với tầm nhìn dài hạn.

Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) dự báo trong phần lớn thời gian của năm, dòng tiền từ nhà đầu tư cá nhân trong nước sẽ là người tham gia chính. Điều này có thể khiến thị trường biến động nhanh và mạnh, theo cả chiều tăng và chiều giảm. Theo VDSC, những con sóng ngắn, những nhịp điều chỉnh mạnh là cơ hội để tích lũy cổ phiếu. Nhà đầu tư có thể tối ưu tốt hơn các cơ hội xuất hiện trong năm khi giao dịch thận trọng, chỉ giải ngân khi cổ phiếu ưa thích giảm về vùng mua phù hợp khẩu vị và duy trì tỷ lệ hợp lý giữa cổ phiếu – tiền mặt, tránh việc sử dụng đòn bẩy quá mức.

Tất Đạt

Độc giả có thể xem thêm khuyến nghị đầu tư tại đây.

Đưa ra kịch bản lạc quan nhất, theo báo cáo đánh giá thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2024, Chứng khoán Mirae Asset nhận định tại kịch bản nền kinh tế phục hồi mạnh và EPS 2024 tăng trưởng 13%, chỉ số VN-Index có thể giao dịch tại vùng 1.400 điểm. Nếu nền kinh tế tăng trưởng rất mạnh với EPS tăng 19,6%, VN-Index có thể chạm mốc 1.500 điểm.

Cũng chia hai kịch bản cho thị trường chứng khoán năm nay, chứng khoán Tiên Phong (TPS) dự báo năm 2024 VN-Index sẽ dao động quanh mục tiêu 1.387 điểm, tương ứng mức tăng trưởng 10% tại kịch bản cơ sở. Còn theo kịch bản khả quan hơn, mức tăng trưởng toàn thị trường từ 15% sẽ dẫn dắt VN-Index lên mức 1.450 điểm.

Năm 2024, TPS cho rằng chứng khoán vẫn là kênh đầu tư hấp dẫn do nhịp điều chỉnh mạnh trong tháng 9-10/2023 đã đưa định giá của VN-Index theo P/E từ 14,87 lần về mức 13,29 lần ở thời điểm cuối tháng 11/2023.

Ngoài kịch bản tăng trưởng ở quanh vùng 1.450-1.500 điểm, nhiều chuyên gia hay công ty chứng khoán cũng nhận định, chỉ số đại diện sàn HoSE có thể chỉ biến động nhẹ ở mức 1 .300 điểm trong năm 2024.

Về góc nhìn cho cả năm 2024, ông Huỳnh Hoàng Phương, Giám đốc khối Phân tích, Công ty Tư vấn và Quản lý gia sản FIDT dự báo, trong kịch bản cơ sở, VN-Index năm 2024 sẽ tăng trưởng 15%, đạt 1.300 điểm, biên độ dao động 20 điểm.

Điều kiện cho kịch bản này là kinh tế Việt Nam hồi phục tốt 2024 trong bối cảnh kinh tế Mỹ hạ cánh mềm; rủi ro trái phiếu doanh nghiệp và thị trường bất động sản ở mức hạn chế; dòng vốn ngoại trở lại từ cuối quý II/2024. Một số nhóm ngành đang có triển vọng như xây lắp điện, thủy sản, dầu khí, chứng khoán…

Xu hướng phục hồi của chứng khoán Việt quanh vùng 1.300 điểm cũng là dự báo Chứng khoán KB (KBSV) và Chứng khoán Vietcombank (VCBS).

Báo cáo nhận định thị trường năm 2024 của KBSV cho rằng, thị trường sẽ có xu hướng hồi phục rõ nét hơn, giao dịch ở vùng giá mục tiêu 1.330 điểm. Đồng quan điểm, VCBS dự báo, chỉ số VN-Index có thể đạt đỉnh tại vùng 1.300 điểm trong năm 2024. Tuy nhiên, VN-Index có thể có những nhịp điều chỉnh giảm mạnh xen kẽ giữa những phiên tăng điểm.

KBSV xác định câu chuyện hạ mặt bằng lãi suất và tăng trưởng của nhóm doanh nghiệp niêm yết là động lực tăng trưởng của thị trường. “Dự báo tăng trưởng doanh nghiệp niêm yết ước trong khoảng 15-20% trong năm 2024, dựa trên nền năm 2023 thấp và yếu tố về định giá thị trường” báo cáo viết. Cụ thể, P/E thị trường hiện ở mức 15 lần – mức trung tính và là cơ sở để đánh giá thị trường năm 2024 sẽ có chuyển biến tốt hơn.

Ngoài bốn yếu tố trên, Công ty chứng khoán Vietcombank (VCBS) cho rằng, mặt bằng lãi suất thấp tiếp tục là yếu tố chính hỗ trợ cho mức định giá của thị trường trong năm 2024. Về dài hạn, theo VCBS, Việt Nam sẽ là điểm sáng về tăng trưởng kinh tế trong khu vực giai đoạn hậu đại dịch Covid-19 và tiếp tục duy trì sức hút lớn đối với dòng vốn đầu tư nước ngoài, cả trực tiếp (FDI) lẫn gián tiếp (FII).

Rủi ro trong nước đáng chú ý nhất được KBSV nhìn nhận đến từ đến từ áp lực đáo hạn trái phiếu doanh nghiệp năm 2024 ở mức cao kỷ lục; xuất hiện các sự kiện ảnh hưởng đến an toàn hệ thống ngân hàng tương tự sự kiện SCB; triển vọng thị trường bất động sản kém tích cực hơn kỳ vọng.

Thận trọng nhất, theo báo cáo phân tích thị trường chứng khoán năm 2024 của Công ty chứng khoán MB (MBS), chỉ số đại diện sàn HoSE năm nay có thể tăng lên ngưỡng 1.250-1.280 điểm trong bối cảnh lãi suất tiết kiệm chạm “đáy”.

“Định giá thị trường hợp lý là cơ hội để tích lũy cổ phiếu với tầm nhìn dài hạn”, báo cáo đánh giá.

Có bốn yếu tố thúc đẩy thị trường được công ty này chỉ ra gồm việc FED điều chỉnh lãi suất, tình hình kinh doanh tốt lên của các doanh nghiệp niêm yết, nút thị trường bất động sản ấm lên và hệ thống KRX được đưa vào vận hành

Tuy nhiên, ở chiều ngược lại, thị trường vẫn tiềm ẩn các yếu tố rủi ro. MBS chỉ ra, việc thị trường bất động sản đóng băng kéo dài sẽ gia tăng nợ xấu cho hệ thống ngân hàng, tạo điểm nghẽn dòng vốn, làm giảm sự lưu thông dòng vốn trên thị trường chứng khoán.

Năm 2023, chứng khoán hạ màn ở sát mốc 1.130 điểm, tăng 248 điểm, tương đương 12,2% so với cuối năm ngoái. Tuy nhiên diễn biến của thị trường không phải một đường đi lên.

Chỉ số của sàn HoSE tăng mạnh trong tháng đầu tiên của năm rồi chững lại, đi ngang cho tới cuối tháng 4. Ba tháng sau đó, VN-Index vọt hơn 20%, từ vùng 1.035 lên gần 1.250 điểm. Dù vậy, mức đỉnh ngắn hạn không giữ được lâu. Sau đó, trong hai tháng 9-10/2023, VN-Index mất liên tục hơn 200 điểm, rồi biến động quanh mốc quan trọng 1.100 điểm.

Thị trường chứng khoán là kênh hấp dẫn dòng tiền của nhà đầu tư song luôn biến động không ngừng. Để xem thêm các nhận định về thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm 2024, độc giả có thể đón xem chuyên đề “Bức tranh kinh tế 2023 – 2024, kinh nghiệm vượt khó và sinh tồn trong thị trường Tài chính – Chứng khoán” trên eBox, nền tảng chia sẻ kiến thức đa lĩnh vực.

Trong 70 phút chương trình, chuyên gia sẽ lần lượt điểm qua các cột mốc quan trọng của thị trường, đồng thời chia sẻ kinh nghiệm vượt sóng chứng khoán trong hai thập kỷ đầu tư.

Ở phần cuối của chương trình, chuyên gia đưa ra các dự báo cho nền kinh tế trong năm 2024 và những nhóm ngành triển vọng có thể đầu tư theo cả hình thức ngắn, trung và dài hạn. Người xem được hướng dẫn quan sát diễn biến của thị trường tài chính – chứng khoán qua đồ thị trực quan.Giá vé eBox chứng khoán hiện ở mức 549.000 đồng.

Người tham dự còn có thêm cơ hội nhận tư vấn với 100 câu hỏi gửi về sớm nhất sẽ được chuyên gia trực tiếp giải đáp. Khách mua từ hai vé nhận thêm ưu đãi từ 15-25%. Ban tổ chức cũng tặng thêm chương trình “Quản lý tài chính cá nhân hiệu quả” cho 100 người đăng ký sớm nhất và 50 đơn hàng may mắn.

Đăng ký vé eBox tại đây.

Thảo Vân