Olympus Blog

Sáng nay, cổ phiếu của Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình và Công ty Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai (HAGL Agrico) cùng rơi thẳng về giá sàn ngay khi mở cửa. Hai mã HBC và HNC giảm gần 7% (biên độ tối đa trên HoSE) xuống 6.750 đồng và 4.340 đồng, ở trạng thái “trắng bảng bên mua”.

Đến cuối phiên sáng, thanh khoản của HBC chỉ đạt hơn 200.000 đơn vị, trong khi dư bán giá sàn hơn 12,5 triệu cổ phiếu. Khối lượng giao dịch cũng thấp hơn đáng kể so với trung bình hơn 1,7 triệu cổ phiếu mỗi phiên trong một năm gần đây.

So với HBC, cổ phiếu HNG có thanh khoản tích cực hơn. Mã này khớp hơn 2,2 triệu cổ phiếu giá sàn, còn dư bán hơn 10,4 triệu đơn vị. Thanh khoản phiên sáng của HNG tương đương mức trung bình những phiên gần đây.

Trong khi đó, VN-Index sáng nay giữ sắc xanh. Chỉ số của sàn HoSE mở cửa trên tham chiếu, giao dịch giằng co quanh ngưỡng 1.245-1.250 điểm. Một số mã ngân hàng, bảo hiểm làm trụ đỡ cho thị trường. Tuy nhiên, thanh khoản vẫn ở mức thấp, cho thấy sự thận trọng của nhà đầu tư. Đến cuối buổi sáng, giá trị giao dịch trên HoSE chỉ đạt hơn 5.000 tỷ đồng.

Sang phiên chiều, trạng thái không có nhiều thay đổi. Bộ đôi HBC và HNG tiếp tục “trắng bảng bên mua” cho tới khi đóng cửa. Thanh khoản của HBC chỉ tăng thêm vài chục nghìn cổ phiếu, còn HNG khớp lệnh gần 2,5 triệu đơn vị, tăng khoảng 300.000 cổ phiếu so với cuối giờ sáng.

Diễn biến bán tháo ồ ạt cổ phiếu HBC, HNG diễn ra sau khi Sở Giao dịch chứng khoán TP HCM (HoSE) thông báo hủy niêm yết bắt buộc hai mã này vào cuối tuần trước. Nguyên nhân cùng do kết quả kinh doanh thua lỗ những năm qua.

Lỗ lũy kế của Xây dựng Hòa Bình tính đến cuối năm 2023 là 3.240 tỷ đồng, vượt quá số vốn điều lệ thực góp của công ty là 2.741 tỷ. Công ty này lỗ hai năm liền trước khi thị trường bất động sản “đóng băng” khiến nguồn thu giảm sút, nợ khó đòi dâng cao tạo gánh nặng trích lập dự phòng. Song song đó, thượng tầng công ty lại xảy ra cuộc “nội chiến“.

Trong khi đó, HGAL Agrico lỗ liên tiếp do kinh doanh dưới giá vốn khi các mảng cây ăn trái và cao su có kết quả kém, trong khi chăn nuôi chưa mang lại thành quả lớn. Ngoài ra, công ty cũng có nhiều khoản nợ, tạo ra áp lực tài chính lớn.

Trong thông cáo cuối tuần trước, HBC cho biết sẽ chuyển niêm yết gần 347,2 triệu cổ phiếu sang UPCoM và hoàn tất trong tháng 8. Khác với HoSE, biên độ biến động giá cổ phiếu trên UPCoM lên đến 15% mỗi phiên. Nói với VnExpress ngày 27/7, ông Lê Viết Hải– Chủ tịch Hội đồng quản trị HBC – cho rằng việc chuyển sàn giao dịch không ảnh hưởng đến quyền và lợi ích cơ bản của cổ đông. Cộng thêm việc Hòa Bình cam kết thực hiện nghĩa vụ không khác so với trước, ông Hải khẳng định giá cổ phiếu sẽ không bị ảnh hưởng.

Còn với HGAL Agrico, tại phiên họp thường niên hồi tháng 5, ông Trần Bá Dương, Chủ tịch Hội đồng quản trị cho biết đã lường trước kịch bản bị hủy niêm yết. Nhưng theo ông, điều này không đáng lo ngại. Ông Dương khẳng định dù chuyển sàn, công ty vẫn công bố thông tin minh bạch và nếu thực hiện tốt, giá cổ phiếu vẫn có thể cải thiện.

Minh Sơn

Chứng khoán mở phiên hôm nay trong sắc xanh, nhưng xu hướng chính vẫn giằng co trong biên độ hẹp. VN-Index biến động trong khung từ 1.244 đến 1.250 điểm trong cả phiên, với các nhóm cổ phiếu trụ tăng giảm gần tham chiếu. Lực đỡ từ một số mã ngân hàng và bảo hiểm giúp chỉ số của sàn HoSE “cân” lại đà giảm của nhóm bất động sản, xây dựng.

So với VN-Index, một số mã có thông tin bất lợi gần đây ghi nhận biến động mạnh. Hai cổ phiếu vừa bị Sở HoSE thông báo hủy niêm yết là HBC và HNG giảm kịch sàn với dư bán hàng triệu cổ phiếu.

Ngược lại, mã QCG của Quốc Cường Gia Lai tăng trở lại sau chuỗi 6 phiên giảm sàn liên tiếp trước đó. Lực cầu bắt đáy tăng liên tục theo thời gian giao dịch. Đến cuối phiên, QCG tăng kịch trần, ở trạng thái “trắng bảng bên bán”. Thanh khoản hôm nay đạt hơn 7,5 triệu cổ phiếu, so với mức chỉ vài chục nghìn đơn vị những phiên đầu tuần.

VN-Index chốt phiên hôm nay trong sắc xanh tại 1246,6 điểm, tăng 4,49 điểm (0,36%) so với phiên trước. VN30-Index thêm gần 4 điểm, lên 1.285,73 điểm. Trên sàn Hà Nội, HNX-Index và UPCOM-Index cùng đóng cửa trong sắc xanh.

Thanh khoản toàn thị trường hôm nay đạt hơn 13.000 tỷ đồng, trong đó sàn HoSE chiếm gần 11.400 tỷ. Mức này giảm nhẹ so với phiên trước và là mức thấp nhất kể từ 8/7. Nhà đầu tư nước ngoài hôm nay bán ròng hơn 220 tỷ đồng, cao nhất trong gần một tuần.

Cuối phiên, sàn HoSE có 244 cổ phiếu tăng giá và 168 mã giảm. BID là cổ phiếu đóng góp nhiều nhất cho VN-Index với 1,2 điểm khi mã này tăng gần 2%, lên 47.100 đồng. Ngược lại, VHM là cổ phiếu ghì chỉ số xuống nhiều nhất khi giảm 1,7%, về 37.100 đồng.

Trong VN30, VNM tăng hơn 2%, là cổ phiếu giao dịch tích cực nhất. Một số mã ngân hàng như TPB, HDB, ACB, CTG cũng đóng cửa trong sắc xanh. HPG, MWG, GVR, BCM có thêm hơn 1%.

Ngược lại, VRE, VHM, VJC giảm trên 1%, MBB, SHB, GAS đóng cửa trong sắc đỏ.

Ở nhóm vốn hóa trung bình, cổ phiếu HVN của Vietnam Airlines tăng kịch trần, một số mã nhóm chứng khoán, bán lẻ cũng tích cực. Ngược lại, nhóm bất động sản, xây dựng đa phần chìm trong sắc đỏ.

Minh Sơn

Mới đây, Sở Giao dịch chứng khoán TP HCM (HoSE) đã ban hành hai quyết định hủy niêm yết bắt buộc với cổ phiếu HBC của Công ty cổ phần Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình (HBC) và Công ty cổ phần Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai (HAGL Agrico – HNG).

Nguyên nhân của hai trường hợp đều đến từ kết quả kinh doanh bết bát những năm qua. Với HBC, lỗ lũy kế tính đến cuối năm 2023 là 3.240 tỷ đồng, vượt quá số vốn điều lệ thực góp của công ty là 2.741 tỷ đồng. Còn HNG đã kinh doanh thua lỗ trong ba năm liên tục với lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ năm 2021, 2022 và 2023 về mức âm lần lượt là hơn 1.119 tỷ, 3.576 tỷ và 1.098 tỷ đồng.

Theo quy định, cổ phiếu của công ty hủy bỏ niêm yết nhưng vẫn đáp ứng điều kiện là công ty đại chúng phải đăng ký giao dịch trên sàn UPCoM. Trước đó, nhiều mã chứng khoán bị hủy niêm yết trên HoSE cũng chuyển về giao dịch ở thị trường này.

Trên thị trường, cổ phiếu HBC đóng cửa cuối tuần ở 7.250 đồng một đơn vị, giảm 8% so với đầu năm. Trong khi đó, HNG chốt phiên ở 4.660 đồng một cổ phiếu, đi lùi khoảng 7% so với đầu năm.

Thời gian trước, hai mã chứng khoán kể trên từng rơi vào diện bị cảnh báo, kiểm soát hoặc hạn chế giao dịch vì kết quả kinh doanh bết bát.

Xây dựng Hòa Bình lỗ hai năm liền trước khi thị trường bất động sản “đóng băng” khiến nguồn thu giảm sút, nợ khó đòi dâng cao tạo gánh nặng trích lập dự phòng. Song song đó, thượng tầng công ty lại xảy ra cuộc “nội chiến“.

Trong thư gửi cổ đông cuối tháng 4, ông Lê Viết Hải – Chủ tịch Hội đồng quản trị HBC – khẳng định công ty đã vượt qua tình thế “ngàn cân treo sợi tóc” nhưng chưa thực hiện thành công kế hoạch tái cấu trúc về tài chính, do đó vẫn trong điều kiện khó khăn.

Cũng trải qua giai đoạn khó khăn kéo dài, HGAL Agrico kinh doanh dưới giá vốn khi các mảng cây ăn trái và cao su liên tục lận đận, trong khi chăn nuôi chưa mang lại thành quả lớn. Ngoài ra, công ty cũng mang trên mình nhiều khoản nợ, tạo ra áp lực tài chính lớn.

Tại phiên họp thường niên hồi tháng 5, ông Trần Bá Dương – Chủ tịch Hội đồng quản trị HNG – từng lường trước kịch bản bị hủy niêm yết nhưng theo ông, điều này không đáng lo ngại. Ông Dương khẳng định dù chuyển sàn, công ty vẫn công bố thông tin minh bạch và nếu thực hiện tốt, giá cổ phiếu vẫn có thể cải thiện.

Tất Đạt

Sau nhiều phiên chứng khoán điều chỉnh, nhà đầu tư rơi vào tâm lý ngại giao dịch và chủ yếu đứng ngoài quan sát. Điều này khiến thanh khoản thị trường hôm nay giảm hơn 6.100 tỷ về khoảng 11.700 tỷ đồng. Đây là mức thấp nhất kể từ ngày 25/1.

Buổi sáng, dòng tiền chỉ nhích dần dần, có lúc thấp hơn thanh khoản cùng kỳ hôm qua tới khoảng 4.000 tỷ. Bên bán chiếm lĩnh sàn HoSE từ sớm đẩy chỉ số đại diện về dưới tham chiếu, dần thủng mốc 1.230 điểm vào cuối buổi. Đến trước khi nghỉ trưa, tổng giá trị giao dịch mới ghi nhận hơn 4.500 tỷ đồng.

Thanh khoản vẫn tích lũy chậm chạp ở buổi chiều. Tuy nhiên, lực cầu bắt đáy dần xuất hiện giúp chỉ số của sàn HoSE cải thiện hơn. Chốt phiên, VN-Index dừng trên 1.233 điểm, giảm hơn 5 điểm so với hôm qua. Sắc đỏ cũng bao trùm lên rổ VN30 và hai sàn HNX, UPCoM.

Toàn sàn có 294 cổ phiếu giảm giá, nhiều hơn so với 131 cổ phiếu tăng. Các mã CTG, HVN, HPG gây ảnh hưởng tiêu cực nhất cho thị trường. Ở chiều ngược lại, VIC và BCM hỗ trợ chỉ số không giảm quá sâu.

Xét theo ngành, nhóm chứng khoán có hiệu suất kém nhất hôm nay. SSI và VIX lần lượt giảm 3% và 3,1%. Các mã có thanh khoản lớn như VCI, HCM, VND cũng rơi về vùng giá dưới tham chiếu.

Bên cạnh đó, bảng điện nhóm ngân hàng cũng xuất hiện nhiều sắc đỏ. CTG và LPB lần lượt giảm 2% và 2,6%. Cổ phiếu STB, TCB, VIB cùng đi lùi trên 1%.

Thị trường hôm nay còn chịu thêm áp lực từ khối ngoại khi họ quay lại bán ròng hơn 490 tỷ đồng. Từ cuối tuần rồi, nhà đầu tư nước ngoài luân phiên gom và xả hàng, thay vì duy trì đà bán ròng liên tục như giai đoạn trước.

Tất Đạt

Theo báo cáo tài chính quý II, dư nợ cho vay ký quỹ (margin) của các công ty chứng khoán tăng mạnh. Vay margin là việc nhà đầu tư vay thêm tiền của công ty chứng khoán để tăng sức mua, sau đó sử dụng chính các cổ phiếu này làm tài sản thế chấp.

Tính đến hết quý II, theo thống kê của FiinGroup (công ty chuyên cung cấp các dịch vụ phân tích dữ liệu và xếp hạng tín nhiệm tại Việt Nam), quy mô dư nợ margin của 62 công ty chứng khoán đạt gần 220.000 tỷ đồng. Đây là mức kỷ lục từ trước đến nay và vượt qua đỉnh quý I/2021 (184.400 tỷ). Tỷ lệ dư nợ cho vay margin trên tổng vốn hóa cũng cao kỷ lục, ở mức 9,4%.

Dù vậy, tốc độ tăng về quy mô cho vay không đồng đều, chủ yếu ở nhóm các công ty chứng khoán lớn và một số đơn vị tầm trung. Đơn cử tại Công ty chứng khoán Kỹ Thương, khoản mục cho vay hoạt động ký quỹ đến cuối quý II đạt gần 24.200 tỷ đồng, tăng hơn 51% so với đầu năm. Công ty chứng khoán TP HCM (HSC) ghi nhận quy mô cho vay giao dịch chứng khoán tăng gấp rưỡi, từ 12.100 tỷ vào đầu năm lên hơn 18.500 tỷ đồng. SSI, VNDirect – những công ty trong nhóm đầu về thị phần môi giới – cũng tăng dư nợ vay ký quỹ vài nghìn tỷ trong những tháng gần đây.

Ở nhóm tầm trung, quy mô cho vay của Chứng khoán Tiên Phong (TPS) – công ty chứng khoán trong hệ sinh thái của TPBank – tăng gấp đôi trong nửa đầu năm, đạt gần 2.200 tỷ đồng tới hết tháng 6.

Tuy nhiên, vay margin tăng nhanh diễn ra trong giai đoạn thị trường chứng khoán biến động mạnh, thanh khoản không đột biến, thậm chí giảm. Đầu tháng 4, VN-Index rơi từ vùng 1.280 xuống dưới 1.180 điểm. Chỉ số của sàn HoSE được kéo lại trong tháng 5, nhưng vẫn thất bại khi chinh phục ngưỡng tâm lý 1.300 điểm. Cuối tháng 6, thị trường tiếp tục điều chỉnh về 1.250 điểm với thanh khoản sụt giảm.

“Sự tăng trưởng của dư nợ margin phần lớn liên quan đến các giao dịch cổ đông lớn và lãnh đạo doanh nghiệp, để mua lại các lô cổ phiếu thông qua thỏa thuận”, ông Nguyễn Quang Thuân, Chủ tịch kiêm CEO FiinGroup, bình luận.

Ông phân tích, quy mô cho vay ký quỹ đạt kỷ lục vào quý II nhưng diễn ra trong bối cảnh thanh khoản bình quân ngày không tăng so với 3 tháng đầu năm. “Nhà đầu tư cá nhân vẫn mua ròng nhiều, nhưng không thể hấp thụ quy mô cho vay margin tăng trong quý II”, CEO FiinGroup đánh giá.

Trong khi đó, số dư tiền gửi của nhà đầu tư tại các công ty chứng khoán giảm gần 10% so với quý trước. Những thay đổi này cho thấy vấn đề là quy mô dư nợ margin tăng cao không đến từ giao dịch của nhà đầu tư cá nhân.

Tương tự, ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc phân tích Công ty chứng khoán Yuanta cũng cho rằng dư nợ margin tăng trong quý II đến từ những “câu chuyện riêng”.

“Quy mô dư nợ margin tăng trong quý II tập trung nhiều ở những công ty chứng khoán hay làm ‘deal'”, ông Minh nói.

Theo chuyên gia này, riêng quý II, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng hơn 41.000 tỷ đồng. Quy mô bán ròng này một phần được đẩy ra thị trường, nhưng phần còn lại được hấp thụ bởi các nhà đầu tư trong nước, những cổ đông lớn của chính các doanh nghiệp. Do đó, một phần quy mô cho vay margin được sử dụng cho việc này.

Ngoài ra, theo ông Minh, chỉ tiêu cho vay ký quỹ gia tăng cũng là điều phù hợp với diễn biến tăng vốn của các công ty chứng khoán trong giai đoạn trước và sự mở rộng của số lượng nhà đầu tư.

Nhờ quy mô margin tăng trong quý II phần nhiều phục vụ các giao dịch “lô lớn”, CEO Fiingroup cho rằng rủi ro của thị trường được giảm bớt. “Nếu thị trường vẫn đi ngang, dao động trong biên độ như hiện nay, rủi ro do margin sẽ không lớn”, ông Thuận nhận xét.

Trong khi đó, ông Thế Minh cho rằng biến động nhanh của chứng khoán vài tháng gần đây đến từ hoạt động cho vay bên ngoài, thay vì các công ty chứng khoán.

Trên thị trường, “vay kho” là cách các nhà đầu tư sử dụng biện pháp ủy thác đầu tư nhằm dùng đòn bẩy quy mô lớn hơn. Hiện các công ty chứng khoán chỉ được phép cho vay tỷ lệ tối đa 50%, tức nhà đầu tư được mua chứng khoán với quy mô gấp đôi số tiền bỏ vào. Tỷ lệ này chỉ áp dụng với danh mục cổ phiếu nhất định, chủ yếu là những mã bluechip hoặc có nền tảng tốt.

Nhưng nếu dùng “vay kho”, tỷ lệ vay có thể lên 1:5 (nhà đầu tư bỏ ra 100 triệu có thể mua cổ phiếu quy mô 500 triệu đồng), thậm chí cao hơn. Danh mục vay cũng đa dạng, thậm chí các mã trên thị trường UPCoM cũng có thể áp dụng. Tuy nhiên, tỷ lệ vay càng lớn, rủi ro càng cao. Với tỷ lệ 1:5, cổ phiếu chỉ cần giảm hai phiên hết biên độ là có thể bị thanh lý vị thế. Với thị trường UPCoM, biên độ tới 15% mỗi phiên, một phiên giảm sàn có thể “cháy tài khoản”.

“Những phiên giao dịch với đặc thù tăng nhanh, giảm sốc, dao động với biên độ cao có thể do hoạt động xử lý của những ‘kho’ bên ngoài”, ông Minh nhận xét.

Minh Sơn